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第8部分（第1页）

黄明教授说，种种例子表明，中国的个人、企业在国际市场上买了太多我们不懂的金融产品，从而导致蒙受巨大的损失。今后中国应对海外投资加强监管——特别是对场外市场的监管。目前中国对场外市场和复杂衍生品的监管比美国更松，监管不到位，法律就没有威慑力，国际投行就是利用这点在中国兜售大量金融衍生品。

中美经济的未来

对于中国为什么大量持有美元形式的外汇储备和这种外汇储备结构有什么样的风险的问题，黄明教授说，首先，美元是世界主要的国际储备货币，美国政府赖账的可能性几乎没有，因为美国可以通过央行加印钞票。其次，通货膨胀风险近几年不用担心，因为美国现在的主流经济学家担忧的是通货紧缩的风险，害怕通缩导致经济陷入泥潭，因此现在美国政府在大量印钞以解决流动性不足的问题，万一发现通货膨胀还有很多政策工具可以治理。第三，相对美国来说，欧洲、日本衰退得更快，反弹更慢，长远来说，我们应该对美国的经济更看好，持有欧元、日元资产还不如持有美元资产。

黄明教授说，鉴于目前情况，大量抛售美元损害的是中国自己。他建议在持有美元资产的基础上，可以考虑增加一些带有一定风险的投资，享受一些回报。例如，现在美国资本市场因为受金融危机的影响，很多优质资产价格也很低，我们可以考虑持有一定比例的被动型资产。

对于中美经济刺激方案的比较，黄明教授说，奥巴马的经济刺激方案把钱更多地撒向教育、新能源等产业，不仅着手救助目前的经济危机，更放眼长远能提高美国竞争力的项目。中国的经济刺激方案包括大量的修桥修路等基础设施项目，在这些方面，可能中国已经做得很好了，建议可以更多地考虑投向教育、社会保障、产业升级等提高未来中国核心竞争力方面的项目。

对于美国经济的未来走向，黄明教授表示，美国金融行业这几年发展过快，例如2006年，美国金融行业占全美企业的利润高达40％，而在20多年前，这个比重不到20％。现在美国GDP是在下降，因为过去虚拟经济带来的GDP没有了，剩下80％的实在的GDP还在，例如以硅谷为代表的研发、创新、垄断的高科技企业具有高端制造的优势，这是美国经济的中坚力量。

黄明教授认为，从总体上讲，过去几年令美国繁荣的虚拟经济因素已不存在了，因此美国GDP不会马上反弹，会平缓向前，等待反弹。

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2006年诺奖得主菲尔普斯教授：寄望2010（1）

（对话人物：诺贝尔经济学奖得主菲尔普斯教授）

埃得蒙·菲尔普斯（Edmund　）1933年出生于美国伊利诺伊州的埃文斯顿，1955年获得美国阿姆赫斯特学院文学士学位，1959年获得耶鲁大学经济学博士学位，师从诺奖得主詹姆斯·托宾教授。菲尔普斯曾经执教于耶鲁大学和宾夕法尼亚大学，1971年起任美国哥伦比亚大学经济学教授，同时担任美国科学院院士、美国社会科学院院士、纽约科学院院士、美国经济学协会副会长、布鲁金斯经济事务委员会资深顾问、美联储学术会议专家、美国财政部和参议院金融委员会顾问、《美国经济评论》编委等。

菲尔普斯教授的研究方向主要集中于宏观经济学的各个领域，包括就业、通货膨胀和通货紧缩、储蓄、公债、税收、代际公平、价格、工资、微观主体行为、资本形成、财政和货币政策，以及他最有成就的领域——经济增长问题，被誉为“现代宏观经济学的缔造者”和“影响经济学进程最重要的人物”之一。菲尔普斯教授最重要的贡献在于经济增长理论。

【对话1＋1】经济危机与资本主义及其创新

救助资金杯水车薪，不应抱太高期望

记者：近来民众热议G20峰会，大家都知道即将推出万亿美元经济刺激计划。您觉得这个计划有助于经济恢复吗？

菲尔普斯：我知道一些发展中国家，或是相对落后国家，在当前形势下非常需要金融援助。所以能进行信用援助非常好，我觉得这是件好事。万亿美元看起来是个天文数字，但全球一年GDP总值大概是50万至60万亿美元，万亿美元占全球GDP的总值2％不到。我们不应该对此有太多期望，但在艰难时期这是一个不错的帮助。

记者：市场已经有了积极的信号，道琼斯指数已经越过8　000点。您认为这是一个恢复的信号吗？还是说，经济复苏尚待时日？

菲尔普斯：我刚才说过，仅仅一次万亿的注资不能够从根本上改善经济状况。这可能会减缓经济下滑的速度，也可能会给困于经济衰退的国家一些信心，但它不可能带来可持续的复苏。它只是一个缓冲，可能会使经济小小地反弹一下。

记者：那2　500亿的SDR基金呢？您觉得这会带来什么？

菲尔普斯：万亿资金当中包括5　000亿的特别提款权，给世界银行的2　500亿，还有其他一些部分。我认为出发点是好的，很高兴富裕国家在当前情况下对落后国家，尤其是经济衰退的国家施以援手。但我们必须认识到数字是多少，它占全球全年GDP的2％不到，未来的两三年内不会有真正的改变。

记者：您刚才提到不能期望太高，那么您觉得在全球范围内，我们还应该做什么？各国应该如何合作？

菲尔普斯：在解决金融系统问题方面，G20已经开了一个好头。但不幸的是，全球领导的大部分注意力都集中在经济刺激计划，几乎没有把时间留给改革计划。没有正常运作的金融系统，我们不可能回到正常的繁荣状态。当前金融系统不可能正常运作，因为系统有太多的积弊。大家都知道银行业正受困于坏账，或者称为有毒资产，因此都不愿意与银行打交道。

银行信贷投向应由个人住房转向传统商业

记者：咱们接下来讨论一下有毒资产，您觉得PPIP项目真的能帮助银行处理掉这些资产吗？还需要做其他事情吗？

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