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第4部分（第1页）

金融市场。中国属于第一类。第二类是内外混合型离岸金融市场，离岸金融市场业务和所在国的国内金融市场业务并不分离。如伦敦及香港离岸金融市场。第三类是避税港型离岸金融市场。离岸金融市场的出现，有其客观的资金供给需求的推动。20世纪70年代的石油美元和各国不断增长的外汇储备，为欧洲货币市场发育提供了充足的资金。这也是国际“热钱”的形成来源。继伦敦之后，日本东京发展出亚太地区的离岸金融市场。东京离岸金融市场。也是日本政府推进日元国际化战略的重要组成部分。伦敦、东京是国际货币及衍生金融品的两大交易中心。

五

离岸金融市场是规避各国货币管制的直接产物。其自由化经营及低成本的离岸游戏法则对于全球资金产生巨大吸引力。世界各地的、进行各种境外货币资金自由交易的全球统一的金融市场，正在通过国际离岸金融市场（OFM）而形成。离岸金融业务既不受所在国、也不受货币发行国金融规章和法规的限制，业务经营高度自由化，经营成本明显低于传统金融市场，从而使离岸资金（热钱）能够追逐到最大的利润。全球经济金融的一体化和自由化发展。改变了原有国际金融市场相互隔绝的状态，缩小了传统国际金融市场的空间距离，为世界各国提供了一个调配资金余缺的国际平台，导致丰厚的金融服务收入。离岸金融的发展推动了世界经济发展的同时，由于其独特的离岸运作机制，不受各国金融政策法规约束，日益成为国际金融链上的薄弱环节。存在着信用风险、汇率风险、经济运行风险等众多内险，削弱了各国的金融政策效用，也加剧了国际金融市场和国际外汇市场的动荡，甚至危及国际货币金融秩序的稳定。

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第19节：第九篇：关于离岸金融市场（3）

离岸金融市场的借贷业务一个显著特点是存短放长，一旦某个环节的资金周转出现问题，便会引发全球金融市场的动荡，导致离岸金融市场脆弱化。离岸市场成为国际大规模洗钱的重要渠道。

六

20世纪90年代全球金融危机的风波以及离岸金融市场在洗钱、逃税等非法活动中扮演的角色促使各国必须强化对离岸金融的监管。衍生产品交易主要集中于传统的国际金融中心，现代国际金融中心衍生金融业务以外的其他金融业务也逐渐集中于大型国际金融中心，从而削弱了离岸金融市场份额。

从国际经验来看，无论是离岸金融发源地伦敦，还是传统的发达国家如美国、日本，或是亚洲的新加坡、香港，或是世界各地的岛国离岸金融中心如巴哈马等，无不利用离岸金融市场来发展本国经济、提高本国在国际金融领域的地位，实现对外扩张，在全球经济一体化进程中谋求最大收益。中国开办离岸金融业务源于1989年。当前，中国亟需建立高效安全的人民币资金结算渠道，以渐进战略推进人民币离岸市场的发展。因此，当前出现了两个世界金融市场：

1、各国银行之间直接交易、官方（政府）介入管理和监控的正统货币市

场。

2、非正统的国际货币金融交易市场，即所谓“离岸市场（OFM）”。这两大

市场之间缺乏规则，正在成为国际金融动荡之根源，也是全球金融一体化的动力之

源。

离岸金融市场吸收了全球范围内的剩余资本和资金，交易主体、交易对象的范围扩大到了全世界。当前，各国货币不再以国家或者地区为界，因而其市场范围要远远大于传统的国际金融市场。

［附注＇：

（1）伦敦同业拆借利率，简称LIBOR（LondonInter…BankOfferedRate），是各种货币在国际借贷过程中的唯一参照标准。

（2）以银行间交易为主，交易规模大。

（3）市场交易以短期资金为主。

（4）全球经济一体化和金融自由化潮流的催生物。

◇。◇欢◇迎访◇问◇

第20节：第九篇：关于离岸金融市场（4）

（5）离岸金融市场的产生，是规避管制的直接产物。

（6）离岸金融市场的形成和发展，使国际金融市场的联系更加紧密，增强了国际金融市场的竞争性，促进了国际金融和全球经济一体化的发展。

（7）离岸金融市场为世界各国提供了一个在国际平台调配资金余缺的有效场所，使国际储备盈余国家和短缺国家互通有无，从而乞讨善全球的国际收支状态。

（8）离岸金融市场加速了国际资本流动，降低了交易成本，提高了国际资金使用效率，从而能够更加有效地配置全球资金资源。

（9）离岸金融市场的存在破坏了各国国内金融政策的推行，削弱了金融政策效应。

（10）流动资本过剩，全球流动性过剩的局面。

这篇札记是何新的读书札记，原文参看《离岸金融市场研究报告》（中国人民银行上海研究小组编）。

（2008年4月——6月阅读笔记）

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第21节：第十篇：对当前国际金融危机（1）

第十篇：对当前国际金融危机

的几点看法

对目前愈演愈烈的国际金融危机，本来不准备发表看法。

（1）一些基本观点和形势预测，在过去的几本书中都已谈过。近年的形势发展似在意料中。

（2）目前在国内传媒占据舆论主流地位的议论是庸俗经济学。对这场金融危机，多数议论仍只是对美国及国际货币基金组织主流经济思潮作出应声虫式的回应。不值得对其作认真讨论。但是，考虑到当前这场危机仍日益深化，对我国的经济前途影响日深，如对其走向与本质认识不清，可能导致国家命运的重大转折、因此，写出以下几点意见，仅供领导参考。

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