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第5部分（第1页）

将利益最大化。举例来讲，假如现在是3月26日我买AU0806合约，那么购买1手所需要的保证

金就是22×1000×1×7％=15

元，而如果我要购买AU0804合约，购买一手所需要的保证金就是22×1000×1×20％　=

45　170元。

以上三点综合评估，通常给出的选择空间会集中在保证金比例较低的近月合约上，比如图中

所示的0806合约。　怎么下单？如何确定交易额度

期货交易的全过程可以分为开仓、持仓、平仓或实物交割。当然，按照现在的期货行业相关

规定，大部分零售投资者是不能参与实物交割的。开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数

黄金期货交易者的一天（2）

量的期货合约在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。开

仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。开仓时，买入期货合

约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称

空头。举例来说，假设我的账户里有5万元，今天我要买黄金期货，首先我要先下单。运用上

面介绍的合约选择方法后，我决定要买黄金6月合约（代码：AU0806），因为黄金6月合约的

交易量和持仓量都比较大，另外离6月的交割月还远，保证金不会太高。假设今天20号我在2

元手的价位上开仓买入了2手黄金6月合约，期货公司手续费为60元手，平当日仓面手

续费。那么我的账户里会冻结交易保证金，并扣除交易手续费。被冻结的交易保证金为31

619元，被扣除的手续费为120元，最后剩下的可用权益金为18

261元，那么我这就叫开仓。在期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。交易

者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的

方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在

买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。还是说刚才的例子，我现在手里有2手多头持

仓（也叫多单），如果黄金价格上涨，我选择卖出平仓1手6月黄金期货，成交之后我手里就

还持仓1手多单。如果明天我选择卖出开仓1手6月黄金期货，那么成交之后我手里就同时持有

2手6月黄金期货多单（20号开仓）和1手空头持仓（21号开仓），保证金。所以下单前我必须

要十分清楚，我的目的到底是买黄金涨还是买黄金跌，是开仓还是平仓。

收盘了，我的交易利润去哪儿了

说了这么多，我发现今天黄金6月合约涨到了元手，此时我认为黄金6月合约还可以上

涨，所以我只卖出平仓（注意方向）1手。完成这个交易以后，到了收盘的时间了。黄金6月

合约的当日结算价是元手。此时我账户中被占用的保证金为15

元，可用权益金为34

元。但是如图2…8所示，刚才显示在持仓那里的利润不见了，我的利润去哪儿了呢？这

是期货的交易机制造成的。　图2…8　　　黄金期货交易软件

在市场现货交易中，买入市场后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但黄金期货不同，在

每日交易结束后，期货交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税

金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，进行当日无负债结算，投资者账户中当天

的盈余第二天就可以转出或者开新仓，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）

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