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第6部分（第4页）

想像你手里有10000　元，你告诉自己要分散风险，每只股票只投110　，即1000　元，一年下来，五

升五跌，五只股票跌了10％，四只升了10％，另外一只升了200％　。那么一年下来，这10000　元变成12900

元，近30％　的回报率。其中那只升了200％　的股票是成功的决定性因素。

炒过股的朋友，你赚过5　元的股票升到15　元吗？这样的机会多不多？但你抓到过多少？你是不是

常常过早离场？使你过早离场的主要原因有两个：一，人好小便宜；二，不够经验判断股票运运是否正常。

得到便宜是很愉快的，每次卖掉赚钱的股票你都觉得自己是炒股天才，想上酒店庆贺一番。你总是试图

重复这类愉快的经验。所以我们看到新手赚钱时通常只赚小钱。

话又说回来，如果你知道5　元的股票会升到15　元，你也决不会提早离场的。问题是你不能确定。这便

涉及股票运动是否正常的判定问题。在这里我要强调的是：只要股票运动正常，便必须按兵不动。炒股

高手利物莫特别指明，他炒股的秘诀不是他怎样思考，而是他在买对了的时候能够安坐不动。这是很难

的一件事，你要克服对脱手获利的冲动。

另一点要强调的是：如果你确定股票运动正常，你的胜算很大，这时你应该在这只股票上适当加大

下注的比重。如果你的致胜概率是60％　，你下10％　的注，但经验告诉你这次的致胜概率是80％　，你就

应加注。从10％　提高到30％　甚至50％　，从直觉上你能明白为什么应这么做。

具体怎么下注的艺术请参考下面“资金管理”一节。

LiGuoHui　制作…25

《炒股的智慧》

第二节资金管理（怎样在股市下注）

败而不倒，这是做生意的最基本法则。朋友，你将省吃俭用省下的血汗钱投入股市，买了某公司的股

票，成为那家公司的股东，你在投资生意。你投资股票和投资住家隔壁的小卖店并没有本质的区别，区

别仅在于那家公司的股票公开挂牌上市了，你家隔壁小卖店的股票未曾上市。如果小卖店的老板请你投

点资，你会怎么思考？你面临投不投资和投多少两个问题。如果不投资也就算了，如果决定投资的话，

投多少就费思量了。

入市前先自问“我亏得起吗？”一个人无论做什么投资，思考的第一个问题必须是：我亏得起

吗？你如果有神气，在某单位有份待遇优厚的好差事，不用怕被炒鱿鱼，工资福利准时发，连擦屁股纸

都会准时发到手里来，我恭喜你！你把用不完的钞票放进股市寻刺激，胜犹可喜，败亦不足忧，那么你

不用考虑什么“败而不倒”之类的废话。但不幸你和我一样是位现挣现吃的穷小子，时时担忧下个月饭

钱从哪里来的不幸人！假如败了，一家老小吃什么？“我亏得起吗？”这句话是沉甸甸的。我在纽约

做地产经纪人时的老板是台湾赴美的早期留学生。他在70　年代末投峰地产界，几年间风生水起，

《纽约时报》都具专文介绍这位华裔地产新星。80　年代末期美国地产低潮，他被套牢，其间虽有小

亏解套的机会，但大家知道，人有了一定地位，要亏钱认输是多么困难。最后他以破产告终，和自己的

房子、车子挥手作别，不带走一片云彩，今天不知人在何方！　他夫妻二人都是高级知识分子，很有教养，

三个孩子也非常聪明懂事。我尊敬他们的为人，但他们做生意没有遵循“适时止损”及“败而不倒”的原

则，在生意场承担超出自己承受力的风险，运气好时流星一样升起，运气不好便如流星般消失。因为这

家公司倒了，我才决定进商学院修习工商管理硕士学位。我现在还常常想起他们，

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