小说妹妹网

手机浏览器扫描二维码访问

第22部分（第1页）

6上市公司分析（20）

不过，根据新会计准则固然可以迅速提高上市公司的盈利，但是ST公司要想凭借债务重组获益而摘帽也不太可能。因为根据交易所的规定，扣除非经常性损益后；净利润为正值，也就是上市必须达到主营业务利润为正，才能够“摘帽、摘星”。　新会计准则虽然实施，但是从会计准则的变革方向看，上市公司人为调节利润的空间将越来越小。而会计制度的变化，必然会在一定程度上，影响一些上市公司的财务报表。

2。　　税收政策变化对上市公司的影响

受关注的《中华人民共和国企业所得税法（草案）》获得全国人大代表会审议通过。新税法统一内、外资企业所得税税率以及其他相关事项，这就是大家通称的“两税合并”。统一后的内、外资企业所得税税率为25％，对外资企业的过渡期设定在3~5　年。两税合并将大幅降低内资企业所得税实际税负，大幅提高部分行业和上市公司的税后净利。

（1）两税合并对A　股市场的主要影响

两税合并对A　股市场的影响主要在两个方面。我们知道，企业所得税等于应纳税所得额乘以所得税税率。两税合并既降低了内资企业所得税基本税率，又可以减少企业应纳税所得额，从而有利于提高企业税后净利。

①两税合并将大幅降低上市公司实际税率

目前内资企业的企业所得税率一般是33％，同时根据国家有关规定，部分符合条件的内资公司可以享受税收优惠政策，如从事农业生产与农产品加工的企业、高新技术企业，以及部分西部地区企业等。如果所得税税率统一为25％，则可以较大幅度降低内资企业所得税税负，提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高。

就A　股市场而言，以2005　年为例，剔除亏损企业后，全部　A　股公司按照净利润加权计算，所得税税率为。虽然，由于税收优惠政策的执行导致平均税率比33％低，但仍比统一后的所得税基本税率高出4　个百分点。考虑到部分上市公司将继续享受税收优惠政策，预计新税法执行后的实际所得税税负平均水平将保持在21％左右的水准，这样两税合并将使上市公司税后净利平均水平上升11％左右。

②两税合并将降低企业所得税税基

两税合并后将降低内资企业应纳税所得额（所得税税基）。首先，内资企业的计税工资制度将取消。目前，内资企业税前工资扣除标准采取计税工资的办法，即每人每月标准为1600元，超过部分不能在税前扣除；相应的职工教育经费、工会经费和职工福利费等都统一实行计税工资扣除。取消计税工资制度后，企业真实合理的工资支出可在税前据实扣除，减少了所得税的税基，从而提高企业的税后净利。这一点对高收入行业的净利润影响很大。

例如，目前银行业的实际税负在36％～40％之间，主要原因就是因为银行大量超过定额的工资不能在税前列支。因此，新税法对银行等高人力成本支出的企业是利好。其次，企业研发费用方面，可按实际发生额的150％抵扣当年度的应纳税所得额，这对研发投入较大的企业较为有利；企业广告费投入可按销售收入的15％税前列支，对广告费用投入较大的食品饮料企业较为有利。

（2）两税合并对主要行业和上市公司的影响

①两税合并对主要行业的影响

两税合并对不同的行业影响是不一样的。就行业而言，根据统计发现，目前食品饮料、银行、通信运营、煤炭、钢铁、石油化工、商业贸易、房地产等行业的实际税负均大幅高于25％，因此两税合并之后这些行业将受益较大。特别是银行和白酒行业的上市公司，不仅大多没有税收优惠，而且由于工资成本和其他费用不能据实在税前予以扣除，导致实际税负高于目前33％的所得税税率，因此这两个行业的上市公司受惠最大。造纸等行业实际税负接近25％，行业整体受益不大。且行业内已经有部分上市公司正在享受的优惠税率大大低于25％，因此，机会主要来自于行业内实际所得税税率高于25％的上市公司。而电力、有色金属冶炼、交通运输、医药生物、汽车、家电、机械设备、电子元器件等行业，由于实际所得税税负低于25％，因此行业整体并不能享受到两税合并的好处。只有行业内实际所得税税率高于25％的部分上市公司才能受益，如交通运输行业中的高速公路公司、汽车行业中的商用车龙头公司等。

6上市公司分析（21）

②两税合并对主要上市公司的影响

目前，内资上市公司实际执行的所得税税率有33％、15％、0等3　个档次，差别很大，因此两税合并对不同的上市公司的影响有着显著的差异。对于实际执行33％所得税税率的上市公司而言，两税合并是重大利好。对于实际执行15％的所得税税率和免税的上市公司，如果在税收优惠执行期内则没有多少影响；如果即将优惠期届满，则因为所得税税率统一为25％，比原先的33％要低得多，相对而言仍然对公司有利。

当然，由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力，也不改变上市公司的增长状况；有些公司税后净利可能因此而获得一次性提高，但公司的可持续增长仍然取决于公司的核心竞争力。因此，既要关注上市公司的税率变化，更要关注的是公司的持续经营能力和竞争能力，毕竟投资者的投资收益取决于公司持续的经营能力与盈利能力，取决于公司的成长性。

对于那些利润增长幅度有限且适用所得税税率较低的上市公司，虽然国家考虑到区域发展不平衡和产业扶持必然性，不可能一次性统一所有上市公司的所得税率，但是由于存在税制改革导致的短期利润一次性下调的风险，投资者也要有所防范。

上市公司的财务分析方法

1。　财务分析的差额分析法

差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一，也叫绝对分析法，即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额，据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：

①　净值=账面价值=股东权益=资本总资产…总负债

②　营运资产=流动资产…流动负债=（长期负债＋资本）…固定资产

③　速动资产=流动资产…（存货＋预付费用）=现金＋银行存款＋应收账款＋应收票据＋有价证券

④　发放股利=（本年收益＋累积盈余）…（保留盈利＋已拨用的保留盈余）

⑤　普通股股利=发放股利…优先股股利

⑥　销售毛利=销售收入…销售成本

⑦　营业纯利=销售毛利…营业费用=销售收入…（销售成本＋营业费用）

一家九博士  小岗村的故事  开垦良夫有点甜  空间大玩家  苏东坡创业记  吾喵归处  故事的领导力  我的超神空间  (家教同人)家教DH黑童话+家教DH迷宫的旋转木马  房地产经理人七大管理误区  三峡拾韵  左脸比右脸诚实  穿越无罪:醉卧美人膝 歆月  我和猫妖有个约会  水莲花  路遥十五年祭  我们都在为爱堕落  后悔有期  狭义与广义相对论浅说  资本对决