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第6部分（第1页）

些劳工挣到了钱后也让钱进入银行体系运转起来。或者，政府可以选择减税，这样老百姓到手的钱就多了，他们也会一样把钱投入经济之中，让其运转起来。由于失业率减少、税收减少，国民收入就会得到实质性的提高，经济也可以更高速的增长。

财政政策也能影响利率。如果政府增加支出或者减少税率，那么无疑等于政府花的多了或者挣的少了。这样，政府就需要开源才能让自己有钱可花（增加支出），并不至于开始有赤字（减税）。政府来钱的方法也只有借债一条路。因此，如果政府决定增加支出或减税，那么他们务必要从资本市场上吸金。由于国家对货币的需求增加了，那么利率（货币的价格）自然也就跟着水涨船高，汇率也就跟着增加。

但如果政府觉得现在自己欠钱太多，不利于发展，那么政府也可以减少开支或者提高税率，这样等于政府花的少了或者挣的多了，开源节流。此时，政府这时候不需要原来那么多的钱了。对钱的需求减少，利率自然下降，汇率也就跟着下降。

之所以有时也要削减开支，是因为一个国家欠债越多，越有可能还不起债，最后破产，让投资者血本无归。因为如果债务太多，那么政府需要不断提高利率才能借到钱，非常不实惠。

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货币政策是指通过控制货币供给以及调控利率的各项措施；一个国家的货币政策则是由该国的中央银行控制的。任何一个国家都希望自己的货币政策能够达到三个目的：调控利率保持增长、降低通货膨胀以及稳定汇率刺激投资贸易。要了解货币政策对利率以及汇率的影响，我们首先要了解，一个经济体里，资金是怎样流转的，以及银行起的作用。

假设有10个人分别存了100元进入银行。银行拿了这些钱后，是要付给这10个人利息的。所以，银行为了赚钱，一定要把钱贷出去，然后赚取存款和贷款利息之间的差价。银行自然希望贷出去的钱越多越好，让每一块钱都能创造利润。但是如果1000元全部贷款出去了，忽然10个人里有一个人来提款急用，那么银行又该如何？如果不能把贷款催回来，连本带息还给存款者，那么银行只能被迫关门了。

所以，银行为了确保不会因为有人提款而倒闭，一定会自己留一部分钱在手头以便周转。同时，银行还会买一些流动性很高的资产，比如债券，这样万一手头的钱不够，他们还可以把债券卖掉，换成现金用于周转。

但是，银行究竟留多少钱在手边比较合适呢？如果这个决定由银行决定，那么他们自然还是希望留的钱越少越好，让更多的钱出去产生利润。同时，他们购买的债券数量也不会多，因为债券安全、流动性又高，这类资产的投资回报率相应就低。银行要想赚取高利息，还得去支持那些风险较大的投资。这么一来，银行虽然手头有现钱，也有债券，但是这笔款项的数量未必足够应付经济状况。如果手头留下100元的现金和债券，那么一个人来取钱自己可以应付；但如果另外一个人看到前面有人提取，他也来取钱，那么银行还是只有倒闭一条路可以走。

汇率战争　　　第八章（2）

在美国经济大萧条时，就发生过这样的现象。由于银行把太多的钱用于向风险极高的投资项目提供贷款，因此当大家去提款时，银行虽然有点闲钱，但不够应付这么多提取。而银行一没钱，大家自然心里更慌，都去挤兑，所以最后银行只有倒闭，大家的钱也就彻底灰飞烟灭了。

为了防止这种情况的出现，现在银行已经不能决定自己究竟要留多少钱。央行为了安全起见，会要求银行必须留多少钱在手边，也就是储备率。比如央行要求银行的储备率必须达到20％，也就是说银行每收到100元的存款，只能把80元用于贷款，剩下的20元要留在手边以备不时之需。当然，这80元也不是想借给谁就借给谁；一般央行都会有规定，要求银行必须严控自己的风险，不要到时候钱收不回来再次倒闭。

银行这80元借了出去以后，很少有人会把这个钱压箱底，让钱退出流通，因为这样一来，你还得付利息，还不能让钱再生钱，极度得不偿失。即使那些骗贷的人，也不会压箱底，而是会把钱挥霍一空。但不论是钱生钱还是挥霍，钱总不会消失。钱只要流动，最后的效果都一样；无论我是把这80元钱用来支付设备工资，还是用这80元来吃喝，这80元总在转悠，只不过从我的手里转向了他人手里。但员工、机器设备商或餐厅老板收到这笔钱后，他们这笔钱也还是会被他们存起来或者继续花，但在整个经济体系里，这80元永远在流动。

但是，每次流动，这笔钱都会少些，因为银行永远要留20％作为储备。比如，我借了80元，把这些钱都吃喝了，此时餐厅老板等于就多了80元。如果他把这80元存入银行，那么银行扣掉20％的储备以后，可以再让64元出来流通。如此类推，最后100元所能产生的效应其实是500元（100＋80＋64＋……）。

因此，银行里的货币数量的多少，以及货币流通的速度直接影响了一个经济的发展。货币越多、流通越快，经济发展的就越快。反之，货币少、流动慢，经济发展也就缓慢。上述的储备率就是央行控制银行货币数量的手段之一。如果储备率设定的高，那么银行留着后备的资金也就多，能出去流动的资金也就少了。除了储备率以外，利率就是调节系统里货币多少的紧箍咒。

而央行调节利率最直接的办法，就是央行直接改变自己为银行提供货币时收取的利息。这样的话，如果银行还想从这笔资金赚取利润的话，他们也要跟着涨才行。除此以外，央行也可以制定利率，让银行必须强制性执行，以此来硬性确定利率。

除此以外，央行还可以通过债券的发售来调控货币的多少。比如，现在一个人手中有100元的央行债券，这意味着这100元他借给了央行，央行怎么用他不管，只要到时候给他利息就好。但如果央行这100元不用出去，那么这100元就等于退出市场流通，也就无法产生500元的效益了。因此，如果央行希望减少货币流通的时候，就可以发售债券，之后把老百姓买债券的钱收起来，这样市场上流通的货币就少了，货币就紧缩了。反之，如果央行希望增加货币流通，那么就可以回购债券，用钱把这些债券再买回来。老百姓的债券变成了现金，就又可以开始在银行系统里转圈、钱滚钱了。

当然，这些债券都是有利息的，这就是利率。债券的价格和利率正好是相反的。债券价格涨，利率就低；债券价格跌，利率就涨。只是为什么呢？假如我现在买了国债，一年后到期，利率10％。这就是说，如果我现在借钱给国家100元，那么一年后国家会还给我110元。但刚过了一个月，有一个人特别想投资国债，但此时国家已经不再出售国债了。于是，他想从我这里买，并且出了很高的价格：105元。一听到这个价格，我自然愿意把债券卖给他，因为30天我就多得了5元，比等一年挣10元的投资回报率高多了。但这个人买到我的债券后，最后还要再等11个月，等债券到期。这时国家还是给他110元。但对他来说，利率就不是10％，因为他是用105元挣到了5元，利率只在5％上下。由此我们可以看出，市场上债券越受欢迎、价格越高，其利率也就越低。反之，如果我的债券被市场唾弃，但我又想出售，最后95元卖了，那么接手的人就合适了；他最后用95元挣了110元，利率也就升至了16％左右。有些国家由于信用不好，债券利率高，这其实也是在说它债券的价格低，因为没有人愿意买。

如此一来，央行可以通过发售债券来调节利率。如果央行希望减少货币流通而发售债券，那么等于债券的供应就多了起来，其价格自然下降；债券的价格下降，相当于利率变高了。而如果央行希望增加货币而回购债券，那么债券的需求就多了起来，其价格自然上涨；债券价格上涨，相当于利率变低了。因此，当我们听说央行要提升利率时，我们就知道央行其实是想减少经济内流通的货币；当央行降低利率时，则是增加经济内流通的货币。而货币流通量及利率对货币汇率的影响也是一样。利率低、货币流通的多，汇率就低；利率高、货币流通的少，汇率就高。

除了利率和发行量以外，货币管制也是货币政策的重要组成部分。大多数国家并不执行货币管制，因为大家基本上都认为海外投资和贸易非常重要，因此希望资金能够自由地流入国内。但是，有些国家为了汇率稳定，会限制资金流入国内的途径，并会因此导致海外投资减少。这样做的结果，就是货币管制会导致货币汇率下跌。

汇率战阵　　　第九章（1）

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