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第13部分（第2页）

在国际货币基金组织为印度尼西亚开出的药方未能取得预期效果的情况下，1998年2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。但此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对，国际货币基金组织以撤回对印度尼西亚的援助相威胁，迫使其签下“城下之盟”。印度尼西亚因此陷入政治经济大危机中，成为受亚洲金融危机伤害最严重的国家。

金融危机结束后，亚洲奇迹灰飞烟灭。出生于马来西亚的经济学家沈联涛在回顾亚洲金融危机时认为，最重要的教训就是开放资本账户。

但越南显然没有从上一次金融危机中吸取教训，此次听从“本币升值抑制通货膨胀”之说，使其成为又一个牺牲的新兴市场国家。独立经济学者向松祚认为，越南金融危机再一次充分说明，贸然开放资本账户或实施所谓资本项目自由化，放任对国际投机热钱的监管，必定付出惨重的代价。

从历史上看，由于美国滥用美元作为全球储备货币的特权地位，在其出现经济问题时，这个标榜拥护全球贸易开放、坚持公平竞争原则的国家，屡屡通过操纵美元升值或贬值来转嫁其国内的经济问题。在需要美元贬值时，美国政府往往要求其他国家的货币升值，致使大量国际“热钱”涌入这些国家，而一旦达到目的或对美元的基础货币地位造成威胁，美国又会发出相反的信号，使这些新兴市场国家的财富被洗劫一空。

20世纪80年代，日本成为当时世界上最引人瞩目的新兴市场国家，其产品强劲的出口势头影响到美国等西方国家。于是在1985年9月22日，美国与当时的西德、法国以及英国等西方国家迫使日本签下了臭名昭著的“广场协议”。通过美元对日元先贬值后升值的办法，将日本推向了金融危机的泥潭，从而结束了其新兴市场神话，陷入长达10多年的低迷中。日本学者估算，仅1989～1998年，日本就为金融危机付出了10万亿美元的代价。

2007年，由于次贷危机的爆发，美国加快了美元贬值速度，以转嫁其国内的经济问题。美元贬值造成以美元计价的石油等大宗商品的价格飙升，引发全球通胀，从而使金融实力较差的国家危机四伏，越南也因此爆发金融危机。经济学家朱迪？谢尔顿在《华尔街日报》一篇名为“美元贬值威胁世界秩序”的文中痛斥这种行为：一个宣称坚持市场原则的国家允许其货币扰乱全球市场价格，在表示拥护自由贸易，敦促其他国家消除关税与补贴等保护主义措施的同时，又通过美元贬值逐步增强美国出口的竞争力，“这已经不是竞争了，这是欺骗”。＇美元涨跌周期与金融危机见表（3…1）。＇

越南金融危机爆发后，亚洲国家的神经再一次紧绷。2008年6月5日，印度尼西亚和菲律宾央行双双将基准利率上调25个基点。此前，这两个国家与韩国、印度、泰国等国均出现了货币贬值、通胀飙升的不良征兆。印度央行也于2008年6月11日紧急加息，提高了短期借贷利率个百分点，这是印度央行自2007年3月以来首次上调该利率。

表3…1　　　美元涨跌周期与金融危机

时　　间事　　件原　　因后　　果

面对严重的经济形势，2008年6月15日，亚洲开发银行总干事纳格在吉隆坡举行的亚洲经济论坛上发表谈话时警告，亚洲地区2008年的通货膨胀率，预计将创下10年来的最高水平，这可能威胁整个地区的经济增长。他同时呼吁亚洲各国政府，采取收紧货币的政策，以应对当前的难题。

在亚洲范围内，已经爆发危机的越南通胀问题最严重，超过了25％，新加坡、泰国、印度、菲律宾、印度尼西亚、中国的通胀率，也都在～11％之间。

而半年前还被国际投资者认为会继续升值的亚洲货币，也已经开始掉头向下，印度卢比对美元2008年来贬值，韩元贬值8％，菲律宾比索贬值6％。

纳格表示，对穷人来说，通胀是巨大的负担，穷人受通胀之苦远甚于富人，因此各国必须正视这个问题。

另一个必须注意的是，越南金融危机的爆发也许是“热钱”准备席卷亚洲新兴市场的信号。也就是说，这或许是一场更大级别金融危机的前奏。

2008年6月15日，在八国集团会议上美国财长保尔森在强调美国面临通胀风险的同时，暗示可能会在美元汇率上采取措施。而不久前伯南克也不顾美联储主席一般不对美元汇率置评的惯例，公开发言认为美元应该走强。经济学家向松祚认为，这是美国在给国际“热钱”发出信号，“即自2002年以来的美元贬值周期正在结束，新一轮的美元升值周期即将开始。”而每一次美元周期的逆转，总是伴随着一场规模或大或小的全球金融危机，1997年的亚洲金融危机、拉美债务危机都是如此。

对于是否会再次爆发区域性的金融危机，虽然现在还很难断言，但这种风险显然存在。梅新育认为，考虑到资本项目和金融市场开放度等诸多因素，印度很可能是第二个发生危机的国家。中金公司首席经济学家哈继铭也认为，印度和越南在很多方面比较相似，“热钱”将其国内资产价格推得很高，高度依赖国外能源。

曾对亚洲金融危机做出准确预言的原摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠则直截了当地表示：“印度离出现问题已经不远了。”

危机爆发后，越共中央总书记农德孟对华进行了正式友好访问。在这一敏感时期来华，越南显然希望得到中国的支持，以尽快摆脱危机的泥潭。

而中国方面也从越南危机吸取了教训，并给出了坚决的进一步紧缩银根的信号。2008年6月7日，中国人民银行以前所未有的力度将存款准备金率上调100个基点，来抑制通胀。

但这显然也意味着中国面对的通胀压力并没有得到有效缓解。数据显示，由于通胀飙升、本币持续升值，中国的出口增速开始出现下滑，许多企业出现经营困难，股市和房地产市场日益萎靡，经济学家向松祚认为这都是本币汇率开始贬值的前兆。越南金融危机爆发的过程也清晰地证明了这一点。

面对复杂多变的全球环境和国内严重的通胀压力，中国政府显然在政策选择上瞻前顾后，一招不慎可能满盘皆输。资深财经评论员钮文新说，虽然越南金融危机不会传导到中国，但经济增长连续多年位居全球第一的中国，肯定是“热钱”攻击的终极目标，从越南经济危机中吸取教训，做出正确的决策，防患于未然才是捍卫中国金融主权的关键。

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