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第9部分（第1页）

到了1997年1月份，索罗斯基金联合其他国际对冲基金开始发动起了亚洲战争。他们在一开始就是大肆抛售泰铢，使泰铢汇率直线下跌。随后，泰国央行入市干预，动用约120亿美元吸纳泰铢。同时，泰国政府还禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者，并大幅提高了息率，试图三管齐下，保持泰铢汇率的稳定。

不过这种稳定保持的时间很短。1997年5月的时候，出现了大量资金流出泰国的情况，迫使泰国政府不得不实施资本控制，但明显地表现出了力不从心的态势。　电子书　分享网站

一、牛市：天使与魔鬼（4）

到了6月份的时候，以索罗斯为首的对冲基金再度向泰铢发起了致命冲击。此时的泰国央行已无招架之力，仅有的300亿美元外汇储备已经耗尽。就在6月30日，泰国总理还在电视上向外界保证：“泰铢不会贬值，我们将让那些投机分子血本无归。”然而仅仅两天后，泰国央行即被迫宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，泰铢随之一路下泄。而泰国央行行长伦差·马拉甲除了辞职，也别无他为了。当年的8月5日，泰央行决定关闭42家金融机构，至此泰铢陷入崩溃。

几乎就在同一时间，对冲基金还对菲律宾比索、马来西亚林吉特和印尼盾发起了冲击，最后包括新加坡元在内的东南亚货币无一幸免，皆告失守。而已经尝味无数的基金经理们，胃口也似乎越来越大。

他们将贪婪的目光转向了中国香港，以及其身后的中国大陆。

据前文那位琼斯透露说，对冲基金们当时认为，“虽然香港基本面当时没有泰国那么糟糕，但是房地产和股市泡沫已经不少”。更令他们眼馋的，是他们所妄想的人民币。

事实上，1998年前的几年中，香港的资产价格尤其是房地产价格隐现泡沫，加上长期实际利率为负，导致房地产投机盛行。其中，恒指在1997年上半年由12000多点升至16800多点，而在7月，恒指更是在一个月内，11次创历史新高，香港出现了“全民皆股”的狂热。

以索罗斯为首的对冲基金不会看不到这些。他们不看好香港特区政府能坚持住联系汇率制度，并据此认为，香港特区政府将会挺不过去，港币在未来必将贬值。

随后，对冲基金开始了对港币长达十几个月的持续进攻。宏观对冲基金在汇市、股市、期市联动造市，全方位发动了对于港元的立体式袭击。做法是：首先大量沽空港元现汇换美元，同时卖空港元期货，然后在股市抛空港股现货，并于此前后在恒生指数期货市场大量沽售期指合约。在1998年1月和6月，对冲基金们趁印尼盾和日元暴跌时，又分别沽售港元，但在香港特区政府的抵抗下，前几次进攻均未摧毁港元。

不过，进入1998年8月后，情势似乎要发生某种转变，外汇市场对港币的炒卖气氛积聚，各种谣言四起，市场信心岌岌可危。

到了8月5日，在美国股市大跌、日元汇率重挫的配合下，对冲基金发起了对港元的第四次冲击。5日至7日，对冲基金抛售的港元高达460亿，香港金管局奋起抗击，动用外汇储备接下240亿港元，其他银行也接下46亿港元，金管局还将接下的港币放回银行体系内，使银行银根宽松，缓解同业拆息率飙升，保持了港元及利率稳定。

最初几日，对冲基金在汇市上未曾得手。据测算，防守战的头两天，金管局承接了约300亿至400亿港元，远远超过当年财政年度预计的214亿港元财政赤字，而对冲基金抛出的港元，也接近头一年10月冲击港元时的规模。

但在股市上，对冲基金还是尝到了甜头。由于投资者忧虑港元继续受冲击，港元拆息扶摇直升，加上已公布中期业绩的蓝筹股公司表现不佳，恒生指数当年8月6日一开市就下跌近100点，随后一路走低以全日最低位7254点收市，下挫212点，跌幅近3％。随后的8月10日至13日这四天，对冲基金除了继续在汇市冲击港元外，同时又大肆沽空期指，抛出股票，借市场恐慌之际从资本市场牟取暴利。书　包　网　txt小说上传分享

一、牛市：天使与魔鬼（5）

不久，恒指跌破了7000点大关，至8月13日进一步跌到6600点，大量沽空期指合约的对冲基金斩获不少。

面对此种危险局面，已经回归中国的香港特区政府表面看起来疲于应付，实地里正在计划着一场大反击之战。

围绕这一计划的，就是全体香港人多年辛勤劳作积攒下的家产——960亿美元的外汇基金和土地基金。考虑到这笔钱是被看作保住香港经济的最后屏障，香港特区政府也不得不小心翼翼、反复衡量。

最后的反击选在了1998年8月14日。那一天是周五，而股市在本周已连泻到了6500点，处于近5年来的历史新低，市场极度沉闷，信心处在危险点的边缘。

这天一大早，股市开市前半小时，时任香港证监会主席的梁定邦接到时任财政司司长曾荫权的郑重通知：为捍卫联系汇率，打击国际炒家，港府决定对股、期两市进行干预。此后港府召集香港外汇基金咨询委员会紧急会议，就动用外汇基金干预股市取得了一致意见。

似乎是天意要迷惑金融玩家们。当天上午，港股依然保持着低迷态势，到了午间，“政府外汇基金将入市”的消息开始进入市场。下午，金管局总裁任志刚亲自坐镇指挥，港府正式打响了干预股、期两市的反击之战。

毫不犹豫，在恒指跌到6500点的瞬间，特区政府持巨额资金果断入市，通过中银等三家券商，不问价格地吸纳大蓝筹和期货。

特区政府的此种做法产生了立竿见影的效果。恒指当天即上升了564点，升幅达％，为当年的第二大涨幅，成交额高达85亿港元，大大超过平时30亿至50亿港元水平。与此同时，金管局大幅提高银行间隔夜拆借利率，使得对冲基金无法短期融资补*液。当日，外界估计香港特区政府动用的资金至少超过40亿港元。

接下来的3天时间，是休市安排。等到再开市时，美国股市已大幅回升，日元汇率在日本政府可能干预的情况下逐步趋稳，亚洲股市也因此开始反弹。随后，在诸多外围利好因素刺激下，香港股市展开强劲反弹，港元汇率恢复稳定。据香港金管局数据显示，在当年8月14日至28日的两周内，特区政府吸纳的股票约有1200亿港元，相当于当时整个市场7％的市值，这些股票后来全部交由香港特区政府的“盈富基金”管理。

尽管后来有外界批评香港特区政府“破坏了自由市场原则”，但结果确是给了对冲基金当头棒喝。事后证明，正是这种关键时间点上的果断，不仅挽救了港币，更对亚洲金融危机的止步做出了重要贡献。

在时隔多年后，前文那位叫做琼斯的人在谈论其精心设计的作战计划因港府出手干预而泡汤的那段经历时，也表示出了相当的敬佩：“在市场信心面临全面崩溃的时候，政府的干预提振了市场信心，避免更大危机的发生，也使得市场免于最终的崩溃。”

至此，曾一度将贪婪之口朝向人民币的对冲基金，也不得不全盘下线，偃旗息鼓了。

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